昭通多措并举保障研考工作顺利进行

该集团披露:五年累计上缴利税552亿元，实现利润194亿元。

今年世界500强的入围门槛再次提高12亿美元，达到232亿美元，总收入比上一年提高了2.77%，达30.3万亿美元。其中，神华集团高居排行榜第178位，仍遥遥领先于其他上榜煤企。

据业内人士分析，我国企业面临的形势并非像在世界500强排行榜上数量连年上升所表现的那样一片大好。河南煤业化工集团，营业收入28636.6百万美元，年利润减295.2%。潞安集团，营业收入27105.4百万美元，年利润减99.2%放开页岩气、煤层气、煤制气出厂价格，由供需双方协商确定价格。日前，河北省发改委下发了《关于鼓励和引导民间资本进一步扩大能源领域投资的指导意见》（简称《意见》） ，明确鼓励符合条件的民营企业以多种形式参与国家和河北省重点煤炭等能源项目建设和运营。

《意见》指出，继续支持民间资本以多种形式参与煤炭资源勘探、开采和煤矿经营，建设煤炭地下气化示范项目。支持民营企业公平享受可再生能源发电、煤层气（瓦斯）综合利用发电上网电价政策。焦煤期货自上市以来单边下行，焦煤相关企业股价也大幅下挫，期股联动现象非常明显。

近年来，焦煤月度及现货指数定价逐渐代替长协价。从价格具体变动看，期货领先现货一周左右，每周焦煤期货价格的变动情况已经成为煤企和现货商调价的重要依据。通过分析焦煤企业股价和焦煤现货价格、焦煤期货价格的关系，我们可以看出，由于长协价的存在，长期以来焦煤股价领先于焦煤现货价格12个月。在有效市场中，焦煤价格与焦煤企业股价应该同步变动，但是我们通过对比焦煤现货价格与焦煤企业股价可以看到，股价在几次大行情中，领先于煤价12个月，这与过去焦煤主要采用长协价，价格变动较慢有关。

焦煤期货与焦煤股价均领先于现货价格，两者相关性更高，达到0.90。6月初到现在，期货下跌低于股价下跌幅度，比值再次上升，显示期货价格有进一步下跌的空间，为空单持有者提供了信心。

目前国内A股市场煤炭行业有39家上市公司，其中较重要的焦煤企业有西山煤电、平煤股份、冀中能源、开滦股份、兖州煤业、盘江股份六家五、煤市仍存下行压力由于煤炭需求整体疲软、各环节库存长期高企、供需矛盾难以缓解，煤市下行压力始终存在，因此今年上半年煤炭价格整体继续走低。受此影响，今年以来三西地区动力煤坑口价也呈不断下滑态势，截至6月21日，大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价为425元/吨，较去年年末下降65元，降幅达13.3%。分煤种看，1-5月份，除了无烟煤进口量同比下降8.1%之外，其他煤种进口量均保持大幅增长势头。

二、库存高企国内产量被迫压缩由于需求疲软，进口量大幅增长，国内煤矿、港口、电厂等各环节煤炭库存长期高企。3月22日炼焦煤期货合约正式上市交易之后，除了供求关系之外，商品期货市场的整体表现成为影响煤价的另一重要因素。考虑到目前各环节动力煤去库存缓慢，市场止跌企稳还需煤炭企业进一步压缩产量，这期间，动力煤价格势必会继续小幅下滑。今年三月份之前，除了重点电煤之外，其他煤炭价格完全是由市场决定，供求关系是影响煤价走势的根本性因素。

值得注意的是，以上三省区原煤产量下降均主要集中与地方乡镇煤矿。四、煤炭供应继续收缩根据有关部门公布的国内原煤产量和煤炭进出口数据测算，上半年国内煤炭供应量同比下降约1.1%。

其中，由于发电用煤需求疲软，进口煤快速增长，年初以来环渤海5500大卡动力煤平均价格始终呈下滑势头，目前仍未显现止跌企稳迹象。2月下旬开始，钢材价格连续回落，但3月份以来日均粗钢产量非但没有回落，反而有所增加，同时全国主要城市钢材库存量呈小幅稳步回落态势。

一方面，多数行业产能过剩，从根本上决定了实体经济投资增长空间尚难以打开，第二产业投资增速面临进一步放缓风险。数据显示，4月末，全国国有重点煤矿库存4665万吨，再创历史新高，环比3月末增加247万吨，较2012年7月份煤市快速暴跌后的库存高点增加110万吨。现货方面，6月21日，山西柳林4号焦煤和蒲县肥煤坑口含税价分别为590元/吨和600元/吨，与去年年末相比，分别下降250元和130元，降幅分别为29.8%和17.8%。随着农业用肥需求进入淡季，在出口形势不被看好的情况下，尿素价格回升乏力，部分煤头尿素企业将不得不减产、限产，无烟煤采购需求势必会受到一定影响，无烟块煤价格面临继续回落。从目前煤炭进口和国内生产两方面的情况里看，下半年煤炭供应也将顺应这个趋势。另外，雾霾影响可能会促使部分城市在今冬取暖用煤高峰到来之前加快将供热锅炉由燃煤改为燃气，更进一步，为了减少雾霾天气，部分地区甚至可能会人为的关停部分高能耗、高污染企业。

企业经营压力不断加大，国内原煤产量将进一步下滑。预计下半年动力煤价格进一步回落后止跌企稳。

期货方面，6月21日，大商所焦煤连续合约收盘价为1006元/吨，与3月22日，第一天上市交易时相比，大幅下挫261元，降幅为20.6%。今冬取暖季，部分城市燃煤锅炉可能会改为燃气，由于一定时段内天然气可供资源有限，包括合成氨在内的部分工业用气或会受到一定限制，以无烟煤为原料的企业将获得一定机会，无烟煤需求也有望相对增加。

因此，如果单从供求关系上看，下半年炼焦煤价格应该保持基本平稳。1-5月份，褐煤进口量累计达到2578万吨，同比增长17.5%。

其中，炼焦煤同比增长44.4%，其他烟煤、其他煤和褐煤等动力用煤进口量合计同比增长21.3%。1~4月份，山西累计完成原煤产量29743万吨，同比略有增加，增长0.2%。从煤炭主产省区来看，1-5月份，内蒙古累计完成原煤产量38618万吨，同比减少4266万吨，下降9.95%。再考虑到如果进口煤减少过多，市场可能会加快好转，部分贸易商可能会不想丧失机会，从而继续将进口量保持在较高水平，同时，用煤企业直接进口量越来越多也会进一步促使煤炭进口保持高位。

据国家发改委数据显示，今年1-5月份，全国原煤产量同比下降2.8%，其中5月份下降6.3%。在煤价出现大幅下滑之后，今年一季度煤炭行业销售收入同比下降2.6%，值得注意的是，这是2001年以来首次同比下降，行业利润总额更是同比下降40.3%。

各环节库存高企，企业销售难度加大，回款压力增加，同时煤价始终又面临回调压力，这种情况下，部分成本较高、煤种或区域位置不占优势、市场售价较低的企业开始停产、限产，国内原煤产量整体出现了小幅下降。随着今冬取暖季来临，天然气供给紧张将导致无烟煤需求相对增加，届时无烟块煤价格可能会有所回升。

固定资产投资下降至少能够反应一点，部分煤炭企业对行业前景的看法已经变得越来越谨慎。业内人都清楚，目前的煤炭进口已经不像2009-2011年那几年容易做了。

即便如此，国内煤价整体下滑趋势仍未得以扭转，同时国内煤炭库存仍处于较高水平。在下半年经济形势更加复杂的情况下，各项重点项目建设更要得以保障，而钢铁企业由于有利可图，也有望继续将产量维持在目前较高水平，因此，预计焦炭、炼焦煤等原料需求有望相对较为平稳。首先，制造业采购经理人指数（PMI）作为宏观经济的一项重要先行指标，其当前走势意味着宏观经济是否回暖仍有待观察。因此，未来判断煤价走势不仅要看供求关系，还要看整个商品市场的表现。

受此影响，今年1~5月份煤炭行业固定资产投资同比下降2.4%，同样也是2001年以来首次同比下降。在经济回升乏力的情况下，环保力度的加大可能会使动力煤需求雪上加霜。

5月末，重点电厂煤炭库存仍然高达7253万吨，平均可用22天，虽然库存量较去年年末降幅超过了10%，但这一库存水平仍属于历史同期第二高点。那时国内煤炭需求旺盛，市场供不应求，只要能够进口回来，煤炭不愁销路，而且煤价长期看涨，市场风险较低，盈利一般不是问题。

即将到来的夏季用电高峰和5月份水电发电量增幅回落，给今夏水电增长带来一定想象空间，但经济增长放缓导致工业用电量回落可能会在一定程度上抵消季节性用电量的增长。经过上半年持续下跌之后，利空因素应该已经基本被消化，钢材、焦炭和焦煤期货价格应该已经接近底部。